기본 콘텐츠로 건너뛰기

[주식투자이야기] 이데일리의 숨겨진 자산은 무엇인가? KG ETS에는 어떤 영향이??

지난번 포스팅을 하면서 KG케미칼 사업보고서를 보다가 놀라운 사실하나를(?) 발견했다.

이데일리의 부동산가치가 1천억이 넘는다는 사실 이었다. 


내가 단순히 몰라서 그렇지, 이미 예전부터 공시되고 있던 지료라 새로운것이 없을수도 있다. 하지만......

땅값만 803억 
건물 275억, 구축물232억,
그리고 건설중인자산 약 8억
총 합계는 얼마일까?

무려 1,318억이나 된다.

억....

정말 '억'소리가 나지 읺
않는가??

그럼 공시가격이 그렇다는 말인데....
실물가격은 얼마정도의 값어치를 반영할수 있을까?

먼저 언제 가격실사를 했는지를 알아보는것과,
KG그룹이 언제 매수했는지 알아보는게 중요할것 같다.

언제 공정가치평가를 했는지 알수 없다면,
최소힌 매수한 시점부터 물가상승률만큼 곱해서 계산해볼수는 있을 것이다. 

추가적으로 이데일리의 감사보고서를 보다가
조금 이상하다고 생각할수 있는부분을 발견했는데,
아래 자료를 살펴보자.


투자부동산의 장부상 금액이 좀 이상하다. 천원 단위로 표기했으니, 

천,만,십만,백만....

당기말 취득원가가 116만원이다..????

그리고 토지는 184만원이다.

그런데 임대수익은 1,500~1,600만원이나 된다.

이 사실이 맞다면 취득원가대비 임대수익은 무려 10배가 넘는데....알고보면 KG그룹 곽회장은 부동산 투자의 귀재였던가??? 

아래에 공정가치평가를 2011년인 7년전에 시행했다고 하더라도 이건 너무 심하다는 생각이 든다. 

평당 가격이라면 조금 이해할수도(?) 있겠지만 그래도 공정가가 너무나 낮다.

만약 투자부동산까지 실물가격으로 제대로 평가된다면 이데일리의 부동산 가치는 더 늘어날것으로 보이는데......

아무래도 위 1,318억이라는 숫자도 2011년쯤에 평가된것이 아닐까 하는 의심이 든다. 토지를 제외한 건물과 구조물은 감가상각까지 해왔으니 그 가치는 아무래도 1,500억이상이었을꺼라 추측된다. 

KG케미칼의 공시자료를 살펴보면 
2012년 1월16일에 이데일리 지분 33%를 취득했다고 되어있으니, 2011년도의 실사는 이데일리의 매각을 위해 실시했음을 추정할수 있다.


현재 이데일리의 지분은 KG ETS가 약 37%, 자사주 제외시 41%이며, KG이니시스가 약33%, KG케미칼이 약 4%를 들고 있으므로, 대주주 개인의 지분은 무시하고 대충 계산해봐도 70%로가 넘으니 명실공히 KG그룹의 회사라고 할수 있다.

요즘 여러가지 미디어수단이 늘어나고 인터넷업체들의 과다경쟁으로인해 이데일리의 수익성은 그다지 좋지않다. 한해걸러 적자와 흑자를 번갈아가면서 내고 있는 실정이라고 할수 있어, 많은 지분을 가지고 있는 KG ETS의 손익에 손해만 주고 있는데, 

만약 이데일리가 가진 부동산의 가치가 제대로 평가되고 반영된다면 향후 KG ETS와 이니시스의 기업가치평가는 어떻게 해야할까??

이데일리의 지분 37프로 이상을 가지고 있는 KG ETS의 자산가치가 적어도 500억 이상은 플러스 되야하지 않을까 싶다.
(1318억 x 지분율)


그리고 골프장인 써닝라이프의 상환우선주로부터 이데일리는 연 3.5~4.5%에 해당하는 이자를 KG ETS에 제공하고 있기도 하다.




하지만,
무엇이든지 완전무결하게 다 좋을순 없고 주가가 죽을 쓰고 있는 이유가 있다.

바로 이데일리가 부동산자산 1,318억중 900억치에 대해 담보설정을 해놨다는 것이다. 담보로 빌린 차입금액은 위자료에서 보듯이 써닝라이프금액을 제외하면 약 600억정도 된다. 

이 말은 즉 600억의 약 40%로인 240억은 KG ETS의 부채로 볼수 있다는 점이다.

부정적으로 생각할수도 있지만, 레버리지 차원으로 생각하면 아주 잘하고 있는 것이라 할수 있다. 부동산이라는 확실한 담보물건으로 차입금리도 저렴했을꺼라 생각되고, 건물 취득을 위한 차입인지, 다른 사업을 위한 차입인지는 모르겠으나, 부동산을 그냥 놀리면 뭐하겠는가? 감당할수 있는 수준에서 적극 레버리지를 사용하면 오히려 득이 될것이다. 

이데일리의 본사 주소로 소공동을 검색해보면,
회현사거리 모퉁이에 명동역 4번 출구와 거의 바로붙어있다. 명동거리 건너편에 위치하고 있는데.....

명동은 우리나라에서 평당 땅값이 가장 비싼곳이라고 할수 있다. 평당 임대료가 가장 비싸다고 했는지, 정확한 것은 찾아봐야겠지만 정말 2011년에 공정가치평가를 했다면, 현재 1.5배정도는 하지 않을까??

아무튼 여기까지 KG ETS의 애물단지로 여겨졌던 이데일리의 부동산에 대한 생각을 정리해보는 시간을 가져보았다. 

이데일리가 비상장회사라 일개개미가 정확한 자료를 인터넷 손품으로만 모으기는 힘들지만, 생각 전환의 계기로 부동산이 투자가치를 이끌어낼수 있지 않을까 하여 포스팅을 해보았다.


관련글

[주식투자이야기] KG ETS 동종업계 비교자료 및 바이오중유 사업에 대한 생각

[주식투자이야기] KG ETS 쓰레기 대란을 기다리며 보유하다.

[주식투자이야기] Energy Stocks Lift U.S. Gauges as OPEC Buoys Crude: Markets Wrap 유가급등!!! 자다가도 알수 없는 유가 (유가는 KG ETS 매출실적과 관계)


댓글

댓글 쓰기

이 블로그의 인기 게시물

아메리카노 커피...무슨 뜻인지 알고나 마시자.

하루에도, 아메리카노라는 커피를 많게는 3~4잔넘게 마실때가 있다. 에스프레소는 너무 진하고 쓴데다, 양이 얼마 되지 않아 마신것 같지가 않고, 그 밖에 우유를 첨가한 카페라떼나, 카프치노, 카페모카....등등은, 우유가 들어가서 그런지, 배가 부르긴 하지만 뭔가 더부룩한 느낌이 있다. 그래서 내가 제일 선호하는 커피는 단연 아메리카노이다. 가장 뒤끝이 깔끔하고, 각성되어 정신이 맑아지는게 느껴질때가 있다. 그리고 가끔씩 아이스 아메리카노를 마시긴 하지만, 보통 뜨거운 아메리카노는, 천천히 나눠 마실수 밖에 없어서, 바쁜 일상에 떠밀리고 지친 내 마음을 잠시나마 쉬게해 주는 친구다. 그런 아메리카노가, 왜 아메리카노라고 불리는지도 모르고 10수년간을 마시고 있었다. 정말 심각한 수준이라 생각이 들어서 네이버에 찾아봤는데, 정확한 검색결과를 찾기 힘들어서, 구글에 물어봤더니 위키백과에서 원하는 답이 나온다. 카페 아메리카노 ( 이탈리아어 :  Caffè Americano ,  스페인어 :  Café Americano ) 또는 단순히  아메리카노 (Americano)는  에스프레소 를 뜨거운 물로 희석하여 마시는  커피 음료 의 한 종류이다. 그 농도는 일반적인  드립 커피 와 비슷하지만 풍미(風味)는 다르다. 아메리카노의 농도는 에스프레소의 '샷' 수와, 더해지는 물의 양에 따라 달라진다. 이탈리아어인 'Caffè Americano'를 영역(英譯)하면 'American coffee'이지만, 영미권에서도 이탈리어 표현 그대로 쓴다. 또한, 'Americano'에서의 'America'는  영어 이고  미국 을 뜻하며, 'no' 부분은  이탈리아어 로서 '~처럼'이라는 뜻이 있다. 글이 좀 읽기 어려울수 있을것 같아서 좀 더 간단히 요약해서 말하자면, '에스프레소에 물탄 것' 이다.  사전적 의미가 ...
댓글 1개
자세한 내용 보기

삶은 고난의 연속이다.

삶은 고난의 연속이다. 우리는 살아가면서 수많은 도전에 직면하게 된다. 그리고 그 도전은 우리에게 시련을 안겨준다. 역경과 어려움은, 애석하게도 혼자오는 법이 없다. 일이 한번 꼬이기 시작하면, 그다음부터 또 여러번 꼬이게 되는 경우가 많다. 많은 사람들이 이것이 도전이었는지조차 알지 못한다. 왜 이사람들이 나를 이렇게 못살게 굴려고 하나? 나는 내 고집을 피우고, 변화하려 하지 않는다. 끊임없는 도전은 결국 주위 환경의 변화가 만들어내는 것인데, 받아들이지 않고, 안주하려한다. 이런부류의 사람들은 그냥 가만히만 있어도 되는데, 변화하려는 사람들마저 방해한다. 이렇게 되면 변화하지 않는 그 사람은 퇴보하게되고, 또 그 사람이 속한 집단은 많은 인재들이 떠나가고, 새로 유입되지 않음으로써 쇠락하게 된다. 변화라는 도전에 직면하게 된 우수한 인재는 위기의식을 느끼고 어떻게 해야하나 평소에도 끊임없이 생각하게 된다. 누가시키지 않아도 계속 머리속에서 해결책을 찾기위해 프로그램이 꺼지지 않고 돌아가게 되는데, 운이 좋다면 방법을 찾아서 획기적인 방법을 찾고 윗선에 제안해서 살길을 찾게되나, 그렇지 않다면, 회사를 떠날준비를 한다. 그리고 아무 내색도 하지않고 묵묵히 혼자서 어려움을 감내하고 있다가, 준비가 되면, 당당히 사표를 쓰고 나간다. 경제적자유를 누리지 못한채 사표를 낸거라면, 또다시 고난은 찾아온다. 은퇴준비가 완벽히 된 상태라도, 고난은 찾아온다. 내일 당장 무슨일이 생길지....세상의 모든 변수를 고려해서 대처할수 있는 인간은 내가 알기론 없다.
댓글 쓰기
자세한 내용 보기

닉슨 독트린 (Nixon Doctrine) 과 트럼프식 외교

독트린(Doctrine) 하니까, 뭔가 있어보이긴 하지만 별거 없다. 사전적 의미로, '선언'이라고 해석하면 된다. 쉽게 말해서, 1969년 제37대 미국 대통령으로 당선된 리처드 닉슨이 어떠어떠한 내용을 대외적으로 선언, 공표했다고 이해할수 있다. 이것에 대한 배경지식이 없다면, 그게 왜?? 뭐 어쩌라고?? 라고 반문할수도 있겠지만, 그렇게 단순 반문하기에는 당시 아주 큰 사안이었고, 지금도 중요하다고 할수 있는 이유가, 현재 미 트럼프행정부가 닉슨의 외교전략을 일부 이용하고 있기 때문이다. 미국 주요 일간지인 워싱턴포스트(WP)는 20일 도널드 트럼프 미국 대통령 당선인이 과거 냉전 시대 리처드 닉슨 전 대통령식의 '미치광이 이론'(the Madman Theory)을 외교전략에 활용하고 있다 고 분석하기도 했다.   '미치광이 이론'이란 닉슨 전 대통령이 당시 대립국이었던 북베트남과 소련을 압박하기 위해 구사했던 외교전략이다. 당시 닉슨 대통령은 1969년 유럽과 동아시아, 중동 각지의 미국 주둔군에 핵전쟁 경계령을 내리면서 본인이 다혈질에다 언제든 핵전쟁을 일으킬 수 있는 인물이라는 인식이 퍼지도록 했다. WP는 트럼프 역시 '통제불능과 예측불가'라는 자신의 캐릭터를 충분히 활용하고 있다고 지적했다. 최근 '하나의 중국' 정책에 대한 의문 제기와 적극적 친러시아 행보 등은 파격적인 외교행보 역시 이같은 전략과 일맥상통한다는 것이다.  기사발췌 "트럼프 외교의 미덕은 불확실성" …국제질서 강력 변수로 주목 https://www.ajunews.com/view/20161221083717834  위키피디아에서 가져온 닉슨 독트린의 주요내용은 다음과 같다. 내용1 미국은 앞으로  베트남 전쟁 과 같은 군사적 개입을 피한다. 미국은 아시아 제국(諸國, 여러 나라들)과의 조약상 약속을 지키지만,  강대국 의  핵무기 에 의한...
댓글 쓰기
자세한 내용 보기